变压器产业网

　　公司的核心产品涵盖了非晶/纳米晶带材及制品、发电与储能材料及制品、难熔材料及制品、粉末材料及制品、磁性材料及制品等十个领域。2012年度，公司实现营业收入38.17亿元。其中特种材料、制品及装备的营业收入占总收入的54.3％，超硬材料及工具，以及能源用先进材料及制品的营业收入占比分别为30.4％和13.28％。

　　非晶带材?业内龙头企业

　　根据2013年国家电网批配（农）网设备协议库存招标公告推算，非晶合金变压器招标数量在44，700左右，约占所有配电变压器的41％左右。公司目前是范围内能两家能够生产非晶带材的企业之一。随着前期万吨级非晶带材及制品项目的完成，公司目前拥有4万吨铁基非晶带材的产能。而且公司和国家电网有着密切的合作关系，因为未来非晶带材业务有望继续提升。

　　超硬及难熔材料?发展潜力较大

　　1.金刚石锯片?目前公司的金刚石锯片的产能约为600万件左右，其中80％是海外销售。公司所生产的金刚石锯片产品正在从建筑等方面的低端领域向石油开采等中高端领域拓展；2.难熔材料?公司目前是国内一家LED半导体配套难熔材料的公司，可以为不同类型的公司提供不同类型的产品。先前公司投资3.52个亿建设LED半导体配套难熔材料制品产业化项目预计将于今年投产，并将增加LED半导体用高性能钨钼材料1，630吨。届时将会在难熔材料方面获得更多的收益；3.公司拟投资2.73亿元实施“大尺寸高纯稀有金属靶材产业化项目”。该项目预计可以实现新增靶材358吨/年生产能力，通过此次扩建后，公司在该产品上的销售业绩将会得到增加。

　　磁性材料?绿色环保是大方向

　　目前公司拥有烧结钕铁硼和粘结钕铁硼产能3，000吨和300吨，虽然从2012年起稀土价格出现一路下跌的趋势，但是由于公司拥有钕铁硼专利授权，受到国内稀土价格下跌、下游需求疲软的因素较小，盈利能力受到一定的保证。另一方面，安泰科技的控股股东?钢研集团拥有山东微山湖稀土矿40％的股权，而该稀土矿占全国稀土储量的8％左右，蕴藏稀土氧化物1275万吨。每年可供应公司约1000吨钕铁硼，有利于公司的发展。

　　盈利预测与估值：总体来说，由于2010年公司所投资8.5亿元建设的四个项目预计将会在2013年开始投入生产，达产周期预计为3年。因此，公司的收益将会有所提升。同时公司股价也将会有上涨空间。结合行业平均估值水平，我们预计公司2013年、2014年的EPS分别为0.321元、0.373元，预计12个月目标位为12元，并给予“推荐”评级。

　　风险提示：受欧洲债务危机、美国经济复苏前景不明朗，以及国家宏观经济政策影响，金属价格出现大幅度下跌，行业收到较大冲击。